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电力急先锋:特高压“走出去”再下一城 投资机遇要关注

2015-07-21 08:55来源:北极星售电网关键词:特高压电力设备电力急先锋收藏点赞

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公司“类国企改革”提升效率进程中,2015年后将进入效益兑现期。

公司是国有企业改制而来,过重的人员负担对公司的盈利形成制约。从公司员工的年龄结构来看,能很清晰看出公司员工结构老化,制约了公司效率的提升,但是这种状况正在发生很大变化,41-50岁的员工最近两年大幅减少,人员下降208,而51岁以上员工已经到了正常退休年龄,按照正常退休将推向社会养老,公司不用承担额外负担。

通过外延扩张优化资源配置,大连工厂专注于特高压、超高压产品生产。

公司从前年开始就在积极布局低端产能转移,去年公司在外延扩张上终于开始落地。把低端产能转移到外地,一方面可以保证中低端产品开始成为盈利增长点,不会成为拖后腿因素,另一方面大连工厂定位于高端将能有效保证在特高压建设放量后高端产品的产能不会成为制约因素。

我们认为,在公司热高压产品业绩放量、管理效率提升、外延扩张优化资源配置等多因素共振下,2015年开始公司业绩将步入反转期,2016年业绩开始爆发,成为特高压相关公司中继平高电气、许继电气、中国西电后又一迎来业绩反转确认的公司。综合估算公司2014-2016年EPS分别为0.14、0.35、0.76元,对应的PE分别为112.1倍、45.6倍、20.9,首次给予公司“推荐”评级。

三星电气:智能电网推动主营增长,医疗租赁成新亮点

国内电能表龙头企业,主营业务发展态势稳健。公司主营业务为电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售。电能表年产能2500万只,居全球第一,销售连续多年位居全国前列。2008-2013年公司营业收入和归属净利润分别年均复合增长14.51%和29.31%,至2013年各为22.47亿元和2.82亿元;2014年实现营业总收入28.35亿元,同比增长26%;实现归母净利润4.20亿元,同比增长32%。

智能电网推广催生智能电表替代需求。国家电网大力推动智能电网建设,在2020年基本建成智能电网。未来将大规模推广使用智能电表,现有电能表产品也将逐步更换为智能电能表。电表每隔6-8年会更新一次,从2015年开始智能电能表将面临一轮更新。国家电网对智能电能表实施集中规模招标采购,公司作为行业龙头公司将继续保持稳定增速。

全球智能电网建设浪潮和“一带一路”实施拉动出口增长。全球智能电网建设高潮正从美国向日本、韩国、欧盟等几十个国家蔓延,“一带一路”的实施也将促进发展中国家智能电网的建设。公司凭借先进技术优势和全球销售网络布局,出口将迎来确定性增长机会。

融资租赁成为新盈利增长点。公司2013年涉足融资租赁业务,目前主要业务板块为医疗器械融资租赁,由前远东租赁优秀团队进行管理。2013年实现2094万营业收入,2014年上半年营收就提升至7363万,增长十分迅速。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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