电力市场化交易月报：首批年度交易结果符合预期月度电价普涨-第3页-北极星售电网

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1~11 月全国市场化占比 30.2%，云南最高

1~11 月全国市场化电量 2.53 万亿千瓦时

根据中电联统计，2019 年 11 月，全国市场化交易电量 3,100 亿千瓦时，环比提升 568亿千瓦时。其中 11 月全国电力中长期交易 2,629 亿千瓦时，环比提升 575 亿千瓦时。2019 年前 11 月，全国市场化交易电量累计 25,270 亿千瓦时。其中，全国电力中长期交易累计 20,406 亿千瓦时，占累计全社会用电量的 30.2%，占比较 2019 年前 10 月环比扩大 1.6 个百分点。

表 4：近期全国各交易品种电量情况

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分区域来看，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为 14,606 亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为 28.5%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为 3,766亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为 33.6%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为 1,307 亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为 49.6%。从各省情况看，2019 年前 11 月,电力中长期交易占全社会用电量比重最大的前三个省份是云南（58.3%），青海（50.1%），蒙西（49.6%）；比重最小的三个省份是西藏（0.0%），海南（0.7%），北京（9.6%）。

图 14：各省 2019 年前 11 月中长期交易电量占比情况

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各主要上市公司市场化交易电量占比逐步扩大

从上市公司数据看，目前火电企业的市场化比例已经处于较高水平。2019Q1-3，火电上市公司的市场化电量占比普遍在 40%以上，其中国电电力、华电国际、华能国际等央企的市场化占比在 50%以上。

表 5：重点火电公司市场化电量规模及其在总上网电量中占比

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月度电力市场化新闻回顾及部分要闻点评

浙江推出“基准+上下浮动”电价机制，对发电侧较为有利

事件：浙江省发改委 12 月 31 日发布了《关于电价调整有关事项的通知》，通知中称，居民、农业和暂不具备市场交易条件的工商业用户用电对应的统调燃煤机组上网电量，2020 年暂按照各机组当月统调燃煤机组上网电量的 40%确定,执行基准价，并继续执行超低排放电价政策。除以上电量外，浙江省统调燃煤机组上网电价自 2020 年起每千瓦时下降 0.0034 元。

点评：

基准价格电量占比确定为 40%，对发电企业较为有利。我们在《公用事业行业 2020年策略专题—把握火电及城燃边际改善，紧扣水电估值扩张》（2019-11-26）中曾经测算，谨慎假设下，全国范围内居民、农业和暂不具备市场交易条件的工商业用户用电量可能仅占煤电全部发电量的 20%，即剩余 80%在中性假设下均可能全面执行浮动电价。浙江省本次确定该省执行基准电价的电量占比为 40%，好于我们的预期，对发电企业而言意味着市场化交易扩大对电价的冲击有望小于预期。统调燃煤机组上网电价微降，影响有限。除了执行基准电价的 40%电量以外，浙江省统调燃煤机组上网电价每千瓦时下降 0.0034 元。按照 300 克/千瓦时煤耗简单测算，煤电企业的减收在标煤电价下行 6.8 元/吨的情况下即可得到完全覆盖。对比前述 40%基准电量的政策，两相对冲下，我们认为浙江省煤电机组整体受益。

本月电力市场化交易要闻

表 6：2019 年 12 月电力市场化交易重点新闻一览

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