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中恒能源互联网运营能力被低估。市场认为中恒只是能源互联网众多标的之一，因此低估了中恒在能源互联网的竞争力，但是我们认为中恒是能源互联网运营第一股，原因：○1随着能源互联网的发展，未来将有众多分布式能源接入网内，电力系统的运行将会越来越复杂，网内运行风险必将骤增，电力系统数字动态实时仿真是电网安全稳定运行的关键技术，控股殷图扩大公司的技术领先优势○2能源互联网运营需要包括规划、设计、实施、运维、增值服务在内的一揽子服务，而不是单点的服务，中恒很早就看到了这个趋势并进行了积极的布局，产品线横纵向扩张非常迅速，此次控股殷图完善了公司能源互联网的产品线，加速能源互联网战略的落地。

催化剂：售电牌照发放;电力市场化改革的细则出台

核心风险：电力市场化改推进力度低于预期;能源互联网市场迟迟未启动

内蒙华电：电量明显增长，盈利形势良好

研究机构：招商证券分析师：侯鹏，彭全刚，何崟撰写日期：2014-08-29

2014 年上半年实现每股收益0.14 元，符合预期。公司上半年实现营业收入57.2 亿元，同比增长5.69%，营业成本42.9 亿元，同比增加6.77%，利润总额13.97 亿元，同比增长6.05%，归属净利润8.19 亿元，同比增长7.43%，按最新股本摊薄后对应每股收益0.14 元，扣除非经常性损益后每股收益0.14元，符合预期。其中，二季度公司实现归属净利润6.43 亿元，对应每股收益0.11 元，我们判断，供暖期之后公司电量形势好转，业绩环比正常回升。

电量明显增长，利用小时回升。上半年，公司发电量196.12 亿千瓦时，同比增长9.61%，其中：蒙西网电量同比增长10.77%;华北网直送电量同比增长8.85%，平均发电利用小时达2585 小时，同比增加211 小时，我们分析，由于对应区域新机组投产放缓，公司燃煤机组电量向好的局面将延续。同时，公司完成供热量205 万吉焦，同比增长45.48%，煤炭销售243.8 万吨，同比增长10.27 万吨;共同带动了营业收入的增长。

电力业务盈利良好，煤炭业务亏损增加。虽然去年电价下调后影响收入，但煤价明显下降，电力业务毛利率仍接近30%，与去年同期基本持平，保持了良好的盈利能力。其中，丰泰和蒙华海电实现减亏，京达和上都二公司取得增长，聚达和上都公司略有下降。我们判断，下降子公司主要是由于利用小时受检修等因素影响。但由于煤价下降，魏家峁公司净利润亏损7147 万元，较去年同期亏损扩大。此外，公司参股的煤电公司业绩良好，投资收益达5.28亿元，同比增长8.54%，财务费用下降8.97%，共同推动了公司业绩的提升。

原标题：新电改方案受益股最新一览，新电改方案受益股有哪些

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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