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特高压交易电量猛增 许继电气等五大企业乘上东风

2015-07-30 09:40来源:华讯财经关键词:交易电量特高压许继电气收藏点赞

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大连电瓷

大连电瓷:悬瓷绝缘子龙头 特高压弹性最大标的

研究机构:国金证券 分析师:张帅,苏广宁 撰写日期:2015-07-22

投资建议

我们在6月底的行业报告中,详细分析和横向比较了特高压对主要设备制造商的弹性影响,综合交直流线路,大连电瓷是弹性最大标的。2015年特高压已正式爆发,虽然由于国网换届影响了上半年施工进度,致使公司半年报低于预期,但全年公司业绩大幅增长确定,建议买入

投资逻辑

收购福建工厂扩产能,为特高压做好准备:2014年3月,公司收购福建新百纳61%股权。公司原有产能4.6万吨,福建工厂远期产能2.4万吨(2014年3500吨,2015年6000吨左右,逐步扩张)。福建公司区位特点带来原料和人力成本优势,有利于公司在中低端市场扩大份额,并提升毛利率;

特高压收入占比大幅提高带来量利齐升:根据测算,公司2014年特高压收入占比约占悬瓷产品的21%,而2015年将超过40%,毛利率显著提升。而且我们预期占比提高在最近3年可持续,2016年将超过50%,2017年有望超过80%,3年内持续增长确定。

印度反倾销尘埃落定,出口景气度逐渐恢复,一带一路可期:公司近两年收入少量负增长,主要原因之一来自印度对悬瓷绝缘子实行反倾销。14年开始,公司加大印度市场复合绝缘子和厄瓜多尔、苏丹等市场的销售力度,出口底部已过。未来随着特高压“走出去”,高端产品出口增长可期。

直流特高压市场份额将提升:详细分析最近两年特高压中标情况,“三交一直”中,交流绝缘子市场大连电瓷市占率接近50%;直流方面在“宁东-绍兴”线中市占率36.4%。我们判断未来在直流主导的特高压建设中,大连电瓷仍将稳定占据40%以上市场份额,交流方面随着NGK的重新加入市占率将有所下降。

原标题:特高压交易电量猛增 5股红利
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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