华能水电2020年澜上送广东购售电合同敲定提升电价可见性-北极星电力市场网

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公司近况

华能水电近日与购电方广东电网，输电方云南电网、南方电网超高压输电公司签订了《2020 年澜沧江上游水电站送电广东购售电合同》，与 2019 年合同内容基本一致，符合我们的预期：

► 电量：澜沧江上游（包括苗尾、大华桥、黄登、里底、乌弄龙五座水电站）协议内计划电量安排 200 亿度（设计多年平均电量 236 亿度），超过部分认定为市场化交易电量。

► 电价：协议内计划电量上网电价为 0.30 元/度（含税），剩余市场化交易部分电价以广东当月市场电折让幅度进行扣减。

2020 年澜上送广东电量、电价于年初获确定，解除电价风险。本次购售电合同延续了去年的200亿度计划电量及对应 0.30元/度的较高含税批复电价，我们认为华能水电澜上送广东线路本年度电价可见性较强，有望助力公司稳健表现（澜上电站贡献公司收入 25~30%）。此外，今年购售电合同签订早于去年（2019 年 7 月签订），电价靴子落地也有助提升投资者认可度，解除对电价的担忧。

一季度云南市场电电价小幅上涨，看好省内电力需求转暖形势。 2020 年前 3 个月，云南省市场电交易均价同比提升 7.0%至 0.24 元/度，受益前两个月省内用电需求同比增长 6.7%，领跑全国。公司在云南省内消纳电量占比~30%，其中大部分为和客户中长期合作模式、电价较为稳定，我们认为省内电力供需及市场电价的良好形势有望为公司增加电价协商筹码，推动收入、盈利表现。

公司简介

华能水电初建于 2001 年 2 月，是由华能集团控股和管理的大型流域水电企业，培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”、“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者。公司作为华能集团水电业务最终整合的唯一平台，于 2017 年 12 月在上海证券交易所上市。截至 2019 年 6 月底，公司控股装机 22.9GW，已成为云南省内水电装机规模第一、国内第二、澜沧江-湄公河次流域最大的发电企业。

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