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1)2015年前八月汽车累计销售1502.23万辆,同比微增0.04%,增速今年以来持续收窄。其中,SUV同比增长44.45%,继续强势表现。新能源汽车前八月累计产量12.35万辆,同比增长近3倍。SUV与新能源汽车成为目前行业两大亮点。
2)二季度以来主流合资与自主品牌陆续官降,车市价格持续走弱;三季度厂商主动去库存使库存整体降至合理区间;原材料成本持续走低。
3)综上分析,经济低迷导致汽车消费走弱,今年以来汽车板块收入与利润增速持续收窄,毛利率走低。在目前成本端改善边际效应递减的情况下,终端需求将主导行业营收、利润增速以及毛利率走势。我们预计,四季度在1.6L及以下排量减半征收购置税政策的刺激下,整体销量有望环比明显回升,同比改善但幅度可能有限。
行业走势与估值
2015年以来,汽车板块大幅跑赢大盘15.2个百分点,相对收益明显收窄。目前行业整体TTM市盈率为18倍,乘用车板块12倍,整体处于历史合理区间,其中,乘用车估值已降至历史低位附近。
板块投资策略
1)我们认为,保持汽车销量合理增长是实现经济稳增长的重要手段。今年4月以来汽车月销量已连续5个月下滑,此时国务院常务会议提出支持新能源汽车与小排量汽车发展,对1.6L及以下排量的小汽车减半征收购置税符合稳增长的逻辑,但因目前产销基数已很高且无经济强刺激措施做基础,该政策效果将会弱于09年。我们判断,四季度车市产销会复苏,但对力度我们保持谨慎。考虑到未来行业产销保持中低速增长是常态,维持整体行业“中性”评级。
2)在机动车节能减排大趋势下,我们重申年初以来的观点:看好以发动机、底盘、车身为主的轻量化、发动机涡轮增压、GDI、SCR、高压共轨、智能启停及VVT/L等传统节能减排技术的中长期应用与推广前景。
3)我们认为,在今年年底50万辆累计推广目标即将到期的末端效应推动下,四季度中央与地方政策有望持续加码,在政府控制力强的公交公务物流等领域大力推广新能源汽车,年底月产销有望分别突破3万辆大关,全年销量预计有望大概率超20万辆。维持新能源汽车行业“看好”评级。同时,建议关注上下游产业链的投资机会。
4)近期国务院发文指导国企混改及整体上市。我们认为,国企占比高的汽车行业是推进国企改革的重点领域。在市场化改革的大趋势下,以一汽系为代表的国改值得期待,有望成为未来市场关注重点。
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初春的湛江,海湾波光粼粼,城市脉络清晰。近日,以“碧海绿”为主色调的格力钛新能源经典公交车再次“游”入国家省域副中心城市广东湛江,投运于东海岛沿海重要交通干线——开发区公交500K快线(东堤客运站至东南码头客运站),为这座海滨城市再增添一道亮丽的风景线,打造“绿色海岛交通”新名片。助
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1月26日至27日,国家电投召开二届一次职代会暨2024年工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神,认真落实中央经济工作会议、中央企业负责人会议和全国能源工作会议要求,总结工作、分析形势、部署任务,团结带领广大干部员工凝心聚力、接
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1月14至15日,国电电力三届六次职工代表大会暨2024年工作会在京召开。114名职工代表意气风发,从全国各地奔赴而来,共商公司发展,共绘发展蓝图。真抓实干创佳绩2023年,国民经济恢复向好拉动电力消费增速同比提高,电力行业全力以赴保安全、保民生、保重点供电。但是新型电力系统建设格局加速、煤炭价
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“及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策。”近日,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,释放退役动力电池、再生材料进口的重要信号!从市场规模看,数据显示,2023年全球新能源汽车销量1465万辆,同比增长35.4%,且以电动汽车为主。其中,中国、欧洲、美国三方排名TO
北极星售电网获悉,国务院办公厅关于印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》的通知,其中提到,强化用能保障。完善能源消耗总量和强度调控,重点控制化石能源消费,落实原料用能和非化石能源消费不纳入能源消耗总量和强度控制等政策,一视同仁保障外资项目合理用能需求。加快推
日前,国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》(以下简称《行动方案》)。方案指出,完善能源消耗总量和强度调控,重点控制化石能源消费,落实原料用能和非化石能源消费不纳入能源消耗总量和强度控制等政策,一视同仁保障外资项目合理用能需求。加快推动绿证交易和
北极星电力网获悉,国务院办公厅发布关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》(以下简称“《工作方案》”)的通知,国办函〔2024〕20号,《工作方案》指出:到2025年,建筑领域节能降碳制度体系更加健全,城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准,新建超低能耗、近零能
3月15日,国务院办公厅关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》的通知,通知指出,各地区要结合实际统筹规划可再生能源建筑应用,确定工作推进时间表、路线图、施工图。制定完善建筑光伏一体化建设相关标准和图集,试点推动工业厂房、公共建筑、居住建筑等新建建
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北极星储能网获悉,3月13日,国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,持续实施好老旧营运车船更新补贴,支持老旧船舶、柴油货车等更新。鼓励有条件的地方统筹利用中央财政安排的城市交通发展奖励资金,支持新能源公交车及电池更新。
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国务院新闻办公室于2024年2月26日(星期一)上午10时举行国务院政策例行吹风会,请生态环境部副部长赵英民和司法部立法四局局长张要波介绍《碳排放权交易管理暂行条例》有关情况,并答记者问。国务院新闻办新闻局副局长、新闻发言人谢应君:女士们、先生们,上午好!欢迎大家出席国务院政策例行吹风会。
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