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【观察】碳市场交易风险概述

北极星售电网  来源:易碳家  作者:CathyChen  2017/7/19 9:02:19  我要投稿  
所属频道: 电力金融   关键词: 碳交易 碳市场 碳配额

北极星售电网讯:提到交易,人们首先会想到风险,风险来源于不确定性。在碳市场交易中,不确定的因素主要来自于政策、经济发展、信用风险、市场流动性等。

(来源:微信公众号“易碳家”   作者:太铭碳管理交易部经理CathyChen)

首先,政策的变动或不确定在全世界的碳市场中都是风险的首要来源,在我国试点以及即将启动的全国碳市场中,政策因素将直接影响着市场的存在与否,交易价格的高低,成交量的大小等市场要素,例如,上海试点的配额冻结政策和配额分配方法的改变,直接改变了市场的供需关系和市场预期,从而改变了配额的价格和成交量。

其次,宏观经济发展的形态及产业结构的调整也会影响碳价,如北京试点的水泥厂和电厂停产,深圳许多制造型企业的搬离,都密切影响市场碳配额的供给量和价格。

第三,信用风险,这里的信用风险是指交易对手方无法履行合约规定的义务,从而导致交易风险增加,尤其在一系列的背靠背交易中,一个交易对手方的违约可能会导致连锁违约,因此在选择交易对手方时应做好尽职调查和信用评估的准备工作。

最后,也是碳市场现阶段面临的最大问题,就是市场流动性。纵观现阶段碳市场的交易机制,大部分都属于报价驱动机制,碳交易机构作为市场参与者在报价驱动市场中处于关键性地位。机构会收集到一系列碳交易的相关报价,通过撮合买卖,赚取差价的形式完成一些列交易,从而成为碳市场流动性的主要提供者和维持者。但是碳市场交易机构在承担做市商角色的时候,只负责提供部分流动性,而不考虑维持市场的价格稳定,这点和证券市场的做市商有很大的区别。碳交易机构如果能够获得两个相匹配的有效报价,即使交易价格和可参考的市场价格有差距,也通常会选择迅速进行左手进右手出的交易,从而降低囤货的风险。部分机构甚至会选择操纵市场价格,让价格达到预期后进行交易。这时交易机构目的非常简单,无风险有差价赚即可。这种类型的交易绝对不利于价格稳定,没有稳定的价格又如何保持市场长久的流动性。

以上概括的几项不确定性因素都是我们在试点市场实践中得住的,同时我们相信,无论是政策制定者、控排企业或是碳交易机构都会有自己的实践体会和经验总结,在未来全国碳市场的发展中,各市场参与方将会共同努力,汲取试点市场的经验和教训,共筑健康成熟的全国碳市场。

原标题:碳市场交易风险概述

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