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在传统金融市场,只要有价差的地方,就存在可以交易的空间,也意味着有获利的机会。同样,在电力市场化现货交易中也存在这样的可能。当价差空间较小、数据处理难度大、风险收益不稳定时,这种机会往往不被大多数交易者所认可。但当价差空间较大的时候,基于一定的数据分析和处理能力,却可以获得较为丰厚的收益。
(来源:微信公众号“硕电汇”ID:power268com 作者:硕电小硕)
在电力现货市场中,发用两侧主体通常存在两次套利的机会,这与电力现货采用二次偏差结算有着密切的关系。简单的说,即D-2日市场与日前市场的价差空间以及日前市场与实时市场的价差空间。在成熟的市场之中,市场价差空间会越来越窄,甚至在“0”的附近波动,达到动态平衡,但在电力现货市场建立的初期,就容易出现巨大的价差空间。如果此时我们能把握住这样的机会,就能成为现货市场的“弄潮儿”。
在当前正在开展的四川电力现货结算试运行中,我们最值得关注,且对利益影响最直接的就是价格数据。我们通过对已经发生的历史价格数据来进行分析,从中寻找价差套利的机遇。接下来我们从D-2平台交易数据,D-1日日前出清价格和D日日内出清价格来进行分析。
D-2日平台计划外成交价格
D-2日平台计划外分时段成交价格
D-2平台成交价格简述:
D-2日平台上交易的品种分为计划内和计划外,由于丰水期计划内成交价格犹如“一潭沉寂的死水,清风吹不起半点漪沦”。我们就主要关注平台计划外的成交价格。从日成交均价来看,前四天成交均价在85元/兆瓦时附近,随后进入国庆的一段低价时期,一直持续到14号,日均价均在80元/兆瓦时以下,15号以后价格连日攀升,日成交均价接近95元/兆瓦时,这是由于日前日内出清价格走高的原因,会反作用于D-2平台交易。分时段成交均价来看,日成交均价越高时,各时段的成交均价分歧越大,不同时段的价值体现的越充分,这也应证了在供需越紧张的情况下,价格对商品属性(时段价值)愈加敏感。
D-1日日前出清价格
日前分时段出清价格
D-1日前出清价格简述:
在日前市场,电量不分品种,不同价值主要体现在不同的时段。从日前出清均价来看,前5日出清均价100元/兆瓦时左右,在10月2号有一个小幅下降一直到10月8号维持在85元/兆瓦时附近。随后一个星期里稳中有进小幅增加,从10月16号开始大幅猛增逼近到200元/兆瓦时。从分时段来看,从10月14号后时段价值分歧越来越大,峰段价值增长最快,其次是平段,然后是谷段。
D日日内出清价格
D日日内出清价格:
日内出清均价体现的是实时的电价,是根据发用两侧的实时供应和实际需求,在一定规则下确定的价格。从历史日内出清均价来看,除10月1号-10月12号,日出清均价在100元/兆瓦时以下,其余时间日出清均价均大于100元/兆瓦时,17号和18号日均出清价格更是突破了200元/兆瓦时,达到230元/兆瓦时附近,也就说明发电侧最少都出清到了申报第八段。从分时段的出清均价来看,并非是传统意义上的峰段最高,在不少运行日内,平段的成交均价都超过的峰段的出清均价,最高在17号和18号,平段和峰段的出清均价都接近250元/兆瓦时。
价差分析
第一次价差
第一次价差简述:
现货结算中,我们通常采用差价公式和差量公式进行计算,如果采用差价公式,我们称中长期合约价与日前出清价为第一次价差。由上图可知,运行以来,日前出清均价皆大于D-2平台集中交易计划外品种的价格,前15天日均价差较小,价差最大在15元/兆瓦时,平均在10元/兆瓦时左右。但在最近一星期,整体价差进一步扩大,在17号和18号,达到100元/兆瓦时左右,价差相当可观,但这个价差应该会在随后的日子里减小,因为日前的出清价格,会反作用于D-2平台的销售价格,但出现这种巨大价差时候,就是套利交易的良机,不知这个机会你是否有抓住?
第二次价差
第二次价差简述:
日内出清规则和日前出清规则一致,最大的区别在于日前出清需求量为用电侧申报需求,实时需求为实际用电需求。如此,日前用电侧申报需求和日内实时需求是决定日前和日内价格的关键因素之一。从上图可知,除10月1号和10月6号日前均价略大于日内均价,其余运行日日内出清均价皆大于日前出清均价,前五天日均价差在17元/兆瓦时左右,1号到14号,日均价差在5元/兆瓦时以内,从15号开始价差逐渐增大,在18号达到最大,日均价差在48元/兆瓦时左右。
通过上述的数据展示,我们可以看出D-2日平台计划外价格和日前出清价格的价差巨大,且方向相对明显,便于实现价差套利,这主要体现在D-2日的操作上;同时实时出清价格与日前出清价格之间在某些运行日也存在着较大的价差,同样有相当大的操作空间,这番操作主要体现在D-1日的申报上。看到如此大的价差机会你是否也虎视眈眈想在这个秋天尝一口这美味的“螃蟹”呢?
当然,也许您会说小硕这是事后诸葛。但在交易之前,该如何判断价格的走势,同时判断出价格的走势后,又该如何具体操作呢?在操作之中又该如何降低风险呢?
科学合理的解决方案是,在具体操作之前需要收集大量的数据,并应用工具对数据进行分析处理,对价格进行预测,结合政策允许的空间、自身实际发用电情况和交易风险偏好来设定交易目标,最终制定现货的交易策略并严格执行。
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