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研究报告 | 碳排放与碳交易机制有望显著利好新能源 碳排放承诺对能源结构影响凸显

北极星售电网  来源:华泰证券  作者:王玮嘉、黄斌  2020/3/18 13:16:38  我要投稿  
所属频道: 电力金融   关键词: 碳排放 碳交易 新能源消纳

北极星售电网讯:碳排放承诺对能源结构影响凸显,2030 年碳排放峰值承诺存不确定性 

为应对气候变化,我国提出 2020 年及 2030 年两阶段碳排放承诺,其中 2020 年碳排放承诺已提前达成。我们预计 2030 年碳排放强度承诺大概率 实现,但碳排放峰值承诺能否实现尚存在不确定性,火电为核心变量。2030 年前碳排放额见顶,对十四五及之后的电源装机结构和能源结构有重要约 束,根据我们测算,数年内不大可能出现为了实现碳排放承诺而出台强硬 政策的可能性。另一方面,碳排放与碳交易机制对煤电行业影响总体有限, 对新能源产业利好明显,典型新能源运营商业绩有望增厚 13%-16%,此外, 碳排放约束之下国内实行双积分政策,有望驱动新能源汽车加速推广。 

我国出台四大举措应对气候变化,2020 年碳排放承诺已提前实现 

全球气候变化持续,对此我国向国际社会提出建立健全应对气候变化管理 组织机构等四大举措,并就我们碳排放规模承诺如下:1)到 2020 年单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 40%-45%;2)二氧化碳排放 2030 年 左右达到峰值并争取尽早达峰,单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 60%-65%。根据生态环境部披露数据,2018 年我国碳排放强度比 2005 年 下降 45.8%,已提前完成 2020 年碳排放强度承诺。 

2030 年碳排放强度承诺有望实现,碳排放峰值承诺存在不确定 

近年我国碳排放增速持续走低,05-10/11-15/16-18 三个阶段 CAGR 分别 为 8.2%/3.9%/2.8%,我们预计 2030 年碳排放强度承诺有望实现。但碳排 放峰值承诺能否实现尚存在不确定性,火电为核心变量,主因火电碳排放 占比最高,如果火电发电量无法在 2030 年前达到峰值的话,碳排放峰值 承诺能否实现将存在较大疑问。 

碳排放与碳交易机制有望显著利好新能源,加速新能源汽车推广 

碳交易机制短期利好大容量、低煤耗机组,长期将驱动火电企业向新能源 转型。考虑到煤电行业新增机组与存量机组度电煤耗差异较大,根据我们 的分类测算,基于 2019 年广东地区相关数据,碳交易有望驱动新增煤电 机组业绩增厚约 0.6%~1.6%,对存量煤电机组业绩影响在-0.2%~1.0%区 间,碳交易对典型新能源运营商业绩增厚比例约 13%-16%。此外,碳排放约束之下国内实行双积分政策,驱动新能源汽车加速推广,根据华泰电新 组测算,新版双积分政策有力提振新能源汽车市场,19-23 年销量 CAGR 有望达 30%左右。

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