北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力配售电电力金融评论正文

电价下调:下调时点早于预期 幅度大于预期

2015-10-27 08:46来源:和讯研报作者:汤砚卿关键词:上网电价电价下调大唐电力收藏点赞

投稿

我要投稿

事件主流媒体报道称政府下月可能下调上网电价0.03元/KWh。

评论电价下调时点早于预期,幅度大于预期。历史经验表明,政府在煤电联动机制下一般一年调整一次上网电价。考虑到今年4月8日国务院已经宣布下调工商业用户火电上网电价0.018元/KWh,若下月电价下调,则时点早于预期。此外,调整幅度(0.03元/KWh)为历史最大,同样高于预期。

利空火电厂。2014年,火电电量42亿KWh,煤炭消耗量18亿吨,税前利润2081亿元或0.05元/KWh。基于2014年数据,我们估算上网电价下调0.03元/KWh将影响火电收入1,260亿元,抵消煤价下降70元/吨带来的利好,影响火电税前净利润1,070亿元或50%。

2015年影响有限;2016年影响存在不确定性。考虑到电价下调年内影响仅两个月,预计对2015年利润影响较为有限。

此外,决定何时何地开始执行电价下调仍需要时间。因此,预计对火电厂的负面影响要明年才会开始出现。但是,影响幅度存在不确定性,因为年初至今煤价下降幅度超预期。我们保守假设2016年电煤均价将与当前水平基本一致。

华润电力和中国电力两家公司对电价最不敏感。电价每调整1%将会影响华润电力2015/16/17年净利润3.7%/3.9%/4.1%,影响中国电力净利润3.4%/3.6%/3.8%。相反,大唐电力受影响程度可能最大,因为电价每调整1%将会影响大唐电力2015/16/17年净利润8.1%/6.4%/6.1%。

原标题:电力:电价下调早于预期
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

上网电价查看更多>电价下调查看更多>大唐电力查看更多>