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1)2015年前八月汽车累计销售1502.23万辆,同比微增0.04%,增速今年以来持续收窄。其中,SUV同比增长44.45%,继续强势表现。新能源汽车前八月累计产量12.35万辆,同比增长近3倍。SUV与新能源汽车成为目前行业两大亮点。
2)二季度以来主流合资与自主品牌陆续官降,车市价格持续走弱;三季度厂商主动去库存使库存整体降至合理区间;原材料成本持续走低。
3)综上分析,经济低迷导致汽车消费走弱,今年以来汽车板块收入与利润增速持续收窄,毛利率走低。在目前成本端改善边际效应递减的情况下,终端需求将主导行业营收、利润增速以及毛利率走势。我们预计,四季度在1.6L及以下排量减半征收购置税政策的刺激下,整体销量有望环比明显回升,同比改善但幅度可能有限。
行业走势与估值
2015年以来,汽车板块大幅跑赢大盘15.2个百分点,相对收益明显收窄。目前行业整体TTM市盈率为18倍,乘用车板块12倍,整体处于历史合理区间,其中,乘用车估值已降至历史低位附近。
板块投资策略
1)我们认为,保持汽车销量合理增长是实现经济稳增长的重要手段。今年4月以来汽车月销量已连续5个月下滑,此时国务院常务会议提出支持新能源汽车与小排量汽车发展,对1.6L及以下排量的小汽车减半征收购置税符合稳增长的逻辑,但因目前产销基数已很高且无经济强刺激措施做基础,该政策效果将会弱于09年。我们判断,四季度车市产销会复苏,但对力度我们保持谨慎。考虑到未来行业产销保持中低速增长是常态,维持整体行业“中性”评级。
2)在机动车节能减排大趋势下,我们重申年初以来的观点:看好以发动机、底盘、车身为主的轻量化、发动机涡轮增压、GDI、SCR、高压共轨、智能启停及VVT/L等传统节能减排技术的中长期应用与推广前景。
3)我们认为,在今年年底50万辆累计推广目标即将到期的末端效应推动下,四季度中央与地方政策有望持续加码,在政府控制力强的公交公务物流等领域大力推广新能源汽车,年底月产销有望分别突破3万辆大关,全年销量预计有望大概率超20万辆。维持新能源汽车行业“看好”评级。同时,建议关注上下游产业链的投资机会。
4)近期国务院发文指导国企混改及整体上市。我们认为,国企占比高的汽车行业是推进国企改革的重点领域。在市场化改革的大趋势下,以一汽系为代表的国改值得期待,有望成为未来市场关注重点。
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近期,拜登政府“以威胁国家安全”的名义,宣布将调查在中国制造的电动汽车。关于中国电动车是否会窃取数据的讨论也不断增多,甚至导致当前电动车出口增速出现放缓。中国电动车真的会威胁国家安全吗?美国的调查依据是什么?中国电动汽车究竟得罪了谁?为了找到所有信息的源头,我们利用最新的大模型技
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2月27日,中核集团组织召开国企改革深化提升行动2024年第一次专题推进会,深入学习贯彻党的二十大精神和习近平总书记关于国企改革发展工作的重要论述精神,落实党中央、国务院重要决策部署和国资委对新一轮国企改革深化提升行动工作要求,学习国资委国有企业改革深化提升行动2024年第一次专题推进会精
近日,国务院安委会综合检查组来到辽宁,对盘锦、大连两市的燃气行业企业进行明查暗访。在对多家液化气站的检查中发现,防爆区域电气设备管理不规范,动火作业和有限空间作业未执行特种作业管理制度等问题。综合检查组现场对企业问题隐患整改工作进行指导。
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4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。根据《意见》,严把发行上市准入关。进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准,完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效,扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策
北极星环保网获悉,国务院发布关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见,意见提到,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大,促进新质生产力发展。全文如下:各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部
4月8日,中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京召开经济形势专家和企业家座谈会,听取有关专家和部分企业负责人发言。晶科能源董事长李仙德受邀参加座谈会,围绕当前经济形势和光伏行业发展作汇报发言。央视新闻联播截图李强总理指出,今年以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我们在转
国务院任免国家工作人员。任命周天为应急管理部副部长、国家消防救援局局长;任命陶玲(女)为中国人民银行副行长;任命宋宏坤为国家能源局副局长;任命张敏(女)为中国地震局副局长;任命张立群为西安交通大学校长(副部长级)。免去孙尧的教育部副部长职务;免去张雨东的科学技术部副部长职务;免去
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日前,国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》(以下简称《行动方案》)。方案指出,完善能源消耗总量和强度调控,重点控制化石能源消费,落实原料用能和非化石能源消费不纳入能源消耗总量和强度控制等政策,一视同仁保障外资项目合理用能需求。加快推动绿证交易和
北极星电力网获悉,国务院办公厅发布关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》(以下简称“《工作方案》”)的通知,国办函〔2024〕20号,《工作方案》指出:到2025年,建筑领域节能降碳制度体系更加健全,城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准,新建超低能耗、近零能
3月15日,国务院办公厅关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》的通知,通知指出,各地区要结合实际统筹规划可再生能源建筑应用,确定工作推进时间表、路线图、施工图。制定完善建筑光伏一体化建设相关标准和图集,试点推动工业厂房、公共建筑、居住建筑等新建建
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